紐約油價(jià)跌破百美元大關(guān)，相關(guān)行業(yè)喜憂(yōu)參半。分析人士指出，原油價(jià)格下滑有利于煉油、化工等行業(yè)降低成本，但能否最終轉(zhuǎn)化為利好，取決于成本和售價(jià)兩頭的價(jià)差。同時(shí)，低油價(jià)將壓縮石油公司上游勘探開(kāi)發(fā)的利潤(rùn)，并降低油氣行業(yè)景氣度，打擊相關(guān)公司的資本支出積極性，不利于油服公司、石油設(shè)備公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
煉油企業(yè)影響難評(píng)估
“原油價(jià)格下跌，對(duì)于煉油行業(yè)來(lái)說(shuō)，可謂是利好利空的糾結(jié)。”生意社成品油分析師李宏對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。
她認(rèn)為，原油價(jià)格下跌對(duì)煉油行業(yè)而言首先意味著煉油成本降低，但成本降低能否最終轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的利潤(rùn)，還要看終端銷(xiāo)售情況的變化。新的成品油定價(jià)機(jī)制實(shí)施后，國(guó)內(nèi)成品油漲跌頻次加快。當(dāng)原油價(jià)格下跌程度達(dá)到國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)的要求，則會(huì)導(dǎo)致終端銷(xiāo)售價(jià)格下降，加之國(guó)內(nèi)成品油銷(xiāo)售市場(chǎng)持續(xù)冷清，因此對(duì)煉油商而言，“是盈是虧還是要看兩頭的價(jià)差”。
“由于煉油企業(yè)使用的庫(kù)存原油成本按照幾個(gè)月前的價(jià)格結(jié)算，油價(jià)下跌，一般而言會(huì)壓縮利潤(rùn)。”一位券商研究員比喻道，“就像賣(mài)蛋糕，面粉價(jià)格下滑了，蛋糕就會(huì)賣(mài)得便宜。但由于使用的原料可能還是幾個(gè)月前買(mǎi)來(lái)的面粉，價(jià)格是幾個(gè)月前的價(jià)格，這樣賣(mài)蛋糕的利潤(rùn)也會(huì)下滑。”
該研究員認(rèn)為，由于銷(xiāo)售價(jià)格下降比成本快，一般油價(jià)下跌會(huì)打擊“兩桶油”的業(yè)績(jī)。但由于銷(xiāo)售價(jià)格下降容易導(dǎo)致市場(chǎng)需求上升，因此未來(lái)的盈利可能好轉(zhuǎn)。此外，由于中石油的一體化程度較高，因此在油價(jià)下跌時(shí)，中石油的“抗跌性”要比中石化強(qiáng)。
油價(jià)下降，對(duì)于石油公司的原油庫(kù)存部分是利空，但對(duì)減少特別收益金而言是利好，兩者相較，究竟哪部分影響更大，目前還沒(méi)有定論。中石油一位內(nèi)部人士指出，根據(jù)公司內(nèi)部測(cè)算，90-100美元/桶之間的油價(jià)對(duì)公司整體業(yè)務(wù)而言最合適。
勘探開(kāi)采行業(yè)受打擊
油價(jià)下跌對(duì)于煉油行業(yè)的影響尚需估算，但其對(duì)石油公司上游勘探開(kāi)采利潤(rùn)的打擊不言而喻。以“兩桶油”中期業(yè)績(jī)?yōu)槔苌习肽陣?guó)際原油價(jià)格下跌影響，“兩桶油”上游勘探開(kāi)采的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)也出現(xiàn)下滑。作為中石油的傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)，其今年上半年勘探與生產(chǎn)板塊經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比降低13.2%，為988.07億元;中石化勘探及開(kāi)采業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)收益降幅更大，同比下降了23.5%，為309億元。
由此“挫傷元?dú)?rdquo;的還有與勘探開(kāi)采息息相關(guān)的石油設(shè)備公司和油服公司。一般而言，高油價(jià)會(huì)讓石油公司增加勘探開(kāi)發(fā)的資本支出，提升油服和石油裝備的需求，給相關(guān)企業(yè)帶來(lái)更多訂單。反之，若國(guó)際油價(jià)持續(xù)低迷甚至進(jìn)一步下挫，石油公司的上游資本支出就會(huì)相應(yīng)減少，油服、設(shè)備商的日子也就不那么好過(guò)。
此外，下游化工行業(yè)面臨的情況也很復(fù)雜。李宏指出，和煉油行業(yè)類(lèi)似，油價(jià)下降首先意味著有機(jī)產(chǎn)品成本的下降，但另一方面，下游采購(gòu)商看到化工企業(yè)成本降低，也會(huì)要求廠(chǎng)商降價(jià)，因此盈虧與否關(guān)鍵取決于產(chǎn)品價(jià)格的漲跌。
生意社化工行業(yè)分析師張明指出，近期國(guó)際原油跌破100美元/桶大關(guān)，對(duì)基礎(chǔ)化工市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)。“從近兩周的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，以純苯、丙酮等為代表的有機(jī)產(chǎn)品早于其它產(chǎn)品淡出"銀十"，下游經(jīng)銷(xiāo)商及中間廠(chǎng)商觀(guān)望情緒加重。國(guó)內(nèi)化工行業(yè)自7月開(kāi)始的上行周期將提前進(jìn)入弱勢(shì)盤(pán)整階段。”
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