9月16日發布的《國務院關于加強城市基礎設施建設的意見》中再次強調加快城市燃氣管網建設,目標是到2015年完成8萬公里老舊管網改造、94% 城市燃氣普及率、65%縣城及小城鎮燃氣普及率。9月12日公布的《大氣污染防治行動計劃》要求,到2015年新增干線管輸能力1500億方以上,京津冀、長三角和珠三角地區到2017年基本完成燃煤鍋爐、工業窯爐、自備燃煤電站的天然氣替代改造。政策導向對城市燃氣行業非常有利。

　　可轉債有望于3個月內完成發行

　　公司4月份公告擬發行總融資規模不超過16億元的可轉債,用于建設天然氣儲備與調峰庫及天然氣高壓管道支線,該發行事項尚待證監會批復,我們預計有望于3個月內完成發行。我們判斷公司正力爭從下游向中上游拓展,以期在天然氣產業鏈中獲得更多的主動權,我們拭目以待公司的戰略調整。

　　6月份以來公司股價下跌已經反映了基本面的不確定性

　　6月底國家公布天然氣價格調整方案,上調各省門站價,廣東廣西暫不執行,但市場擔心最遲14年兩廣門站價也會上調,如果終端售價不能傳導則公司的利潤空間會被擠壓,如果終端售價上調則會一定程度抑制用氣需求,因此對公司影響負面,我們認為公司6月份以來的股價調整已反映了基本面的不確定性。若廣東近期上調燃機電站上網電價,將對公司構成利好。

　　估值:維持盈利預測和目標價,上調評級至“買入”

　　我們維持公司2013-15年EPS預測0.39/0.43/0.50元,基于DCF模型和8.6%的WACC得到目標價9.82元。我們認為股價調整后已具吸引力,因此將評級由“中性”上調至“買入”。