優(yōu)先認(rèn)購權(quán)(Pre-emption rights)：設(shè)立優(yōu)先認(rèn)購權(quán)的目的是在公司有擴(kuò)大總股本的融資行為時(shí)保障現(xiàn)有股東的持股比例和權(quán)益不被攤薄。股東購買新股票的定價(jià)往往低于新股的市價(jià)，因而優(yōu)先認(rèn)股權(quán)本身亦具有市場價(jià)值。股東可以自己行使該權(quán)利，也可以通過轉(zhuǎn)讓權(quán)利證書而將新股優(yōu)先認(rèn)購權(quán)轉(zhuǎn)讓給他人行使，也就是說，在優(yōu)先認(rèn)購權(quán)生效之前賣出股票。

　　【新聞評(píng)論】自5月底以來，指數(shù)出現(xiàn)斷崖式的下跌，許多指標(biāo)均處于嚴(yán)重超跌的狀態(tài)。當(dāng)前市場整體估值十分低，滬深 300(2326.688,102.62,4.61%)指數(shù)PE僅為9倍，滬指PE也在10倍左右，其中銀行股PE更低至5-6倍，且大多處于破凈的狀態(tài)。技術(shù)指標(biāo)嚴(yán)重超賣，反彈當(dāng)然也就一觸即發(fā)。與此同時(shí)，期指持續(xù)貼現(xiàn)也引發(fā)強(qiáng)烈的反彈動(dòng)能。近幾個(gè)交易日，期指一直處于貼水局面。上周IF1307與 IF1308收盤貼水持續(xù)在50點(diǎn)之上，IF1307的貼水幅度一度超過了60個(gè)點(diǎn)。而期指的貼水和升水過大往往意味著市場情緒將會(huì)反轉(zhuǎn)，期指的升水過大表示市場情緒興奮，而期指貼水過大則反映市場情緒極度悲觀。

　　可以說，6月份的大跌充分反映了資金緊張、對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂和重啟IPO等利空的沖擊。恰在此時(shí)，有關(guān)方面做出穩(wěn)定增長和保就業(yè)的表態(tài)，這直接激發(fā)了市場熱情。從近來國家批復(fù)棚戶區(qū)改造到開展上海、天津等自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)等等，都說明宏觀經(jīng)濟(jì)的下滑已觸及政府底線，預(yù)計(jì)近期會(huì)陸續(xù)出臺(tái)刺激政策。國際大宗物品價(jià)格進(jìn)一步趨于穩(wěn)定，這對(duì)國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展無疑又是一個(gè)利好。

　　昨日，金融、有色、煤炭、地產(chǎn)等權(quán)重板塊集體上揚(yáng)，滬市成交量一舉放大到1300億元上方，個(gè)股普漲特征顯著，滬市單日漲幅創(chuàng)出今年的最大值。整體來看，當(dāng)前市場空頭氛圍并未完全消散，投資者需警惕追高藍(lán)籌股的風(fēng)險(xiǎn)，而昨日尾盤走弱或許透露出短線資金已萌生退意。

　　近來，中國石油(8.14,0.05,0.62%)出現(xiàn)了罕見性的十連陽走勢(shì)，股價(jià)也從低點(diǎn)上升超過10%。近日，中國石化 (4.65,0.04,0.87%)和四大行加大護(hù)盤力度，強(qiáng)行把指數(shù)拉回2000點(diǎn)大關(guān)的位置。大資金動(dòng)用市場不看好的中國石油連續(xù)拉升，護(hù)盤性質(zhì)非常明顯。

　　而作為A股反彈的風(fēng)向標(biāo)，QFII也加快了抄底的步伐。縱觀歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)市場經(jīng)歷快速下跌到達(dá)相對(duì)底部區(qū)域時(shí)，管理層就會(huì)出臺(tái)相關(guān)有利QFII入市的措施。當(dāng)然，外資在中國不可能沿用所謂的價(jià)值投資，而是利用中國股市投機(jī)氛圍濃厚的特點(diǎn)，以快進(jìn)快出的方式謀取利潤，這一次也不會(huì)例外。

　　大資金護(hù)盤，與管理層重啟IPO的維穩(wěn)基調(diào)相吻合。上半年，中國股市表現(xiàn)全球倒數(shù)第四，主板市場累計(jì)跌幅超過13%，股市的保值增值能力再度減退。在當(dāng)前股市嚴(yán)重缺乏吸引力的環(huán)境下，若同步出臺(tái)IPO啟動(dòng)措施，必將對(duì)股市形成重大打擊。而當(dāng)前距離IPO重啟的時(shí)間已經(jīng)不遠(yuǎn)，因而需要營造相對(duì)較好的市場氛圍。應(yīng)該說，大資金選擇此時(shí)抄底，在技術(shù)、估值、政策等方面達(dá)到了完美結(jié)合。

　　房地產(chǎn)、券商、煤炭、有色金屬等周期性行業(yè)的大幅拉漲，基本上可以確立本輪反彈行情的性質(zhì)。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大環(huán)境下，傳統(tǒng)的周期性行業(yè)所受沖擊最重。而從前期的走勢(shì)不難分析，跌得最深的還是這類品種。目前而言，國家可能要經(jīng)歷長達(dá)三年以上的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過渡期，而貨幣的緊縮以及企業(yè)盈利空間的縮減預(yù)期，將會(huì)中長期影響傳統(tǒng)周期行業(yè)的走勢(shì)。因此，盡管短期可能會(huì)出臺(tái)一些刺激政策，但在通脹水平居高不下、產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、美國QE退出預(yù)期等因素制約下，政策寬松的余地并不大，故對(duì)刺激政策、反彈高度均不宜過分樂觀。

　　此外，在政策面偏暖的情況下，更要警惕利空的襲擊。一是截至6月30日，有125家A股上市公司實(shí)施了定向增發(fā)方案，融資金額總計(jì)2111.8億元，與2012年同期的1186.9億元相比增長了77.9%，市場圈錢的熱情依然不減。二是截至6月30日，上海土地出讓成交額同比劇增277%，北京同期增長390%，而最“瘋狂”的要數(shù)杭州，其增幅高達(dá)5倍，創(chuàng)下該市的歷史新高。其他半年賣地收入超出去年全年的地方也屢見不鮮。如此瘋狂的賣地，是因?yàn)楦鞯貙?duì)土地財(cái)政的依賴度有增無減，這顯然不利于轉(zhuǎn)型升級(jí)戰(zhàn)略的實(shí)施。