在Q E3、Q E4貨幣投放量每月850萬美元的驅動下，近日，石油投機總持倉量己經從一度降低到147萬手的水平上逐步增加到177萬手的歷史高位。

　　在半年左右的時間內，石油投機資金規模增長了20%，由此，油價再創新高的一刻已經積蓄了不可小視的力量�？梢灶A料，隨著更多資金進入石油期貨市場，油價再攀新高，油價動蕩再度強烈將是大概率事件。不過，隨著華爾街投行的風生水起，美國監管當局與華爾街的博弈將掀開新篇章。

　　美國金融市場過度發達又缺乏監管，不僅是引發美國金融危機的罪魁禍首，也是國際油價不正常動蕩之源。在金融危機爆發后上臺的奧巴馬政府，便將監管華爾街的金融衍生業務當作了頭等大事，2010年7月通過的《多德-弗蘭克法案》就是這一執政思考下的產物。

　　這一法案的逐步實行，不僅會對整個華爾街的金融衍生業務產生重大影響，也將會對石油期貨市場中的投機行為產生不可小視的影響。在2013年7月，此法案中的一些條款將結束3年的過渡期而要被執行。其中，有2項條款需要十分關注：其一，期貨交易所場外的金融衍生交易必須納入場內交易而被監管;其二，銀行不能直接做衍生品業務，必須剝離給獨立核算的公司去運作。

　　由于2000年美國通過的《現代商品期貨法案》中規定，石油、農產品、金屬可以在期貨交易所場外交易而不被期貨委員會監管。因此 ，2000年該法案實行之后，實際上是開啟了石油投機的元年，成百上千的場外電子盤交易所由此興起。雖然無法統計究竟有多少資金在場外從事投機貿易，但是，從迅猛增長的場內投機石油貿易量上看，也在一定程度上折射出石油投機商的興旺程度。

　　長期以來，油價的不正常波動中常常含有大量的石油投機炒作的成分，這一點不僅受到市場人士的詬病，也多次受到奧巴馬政府的指責。雖然，美國政府曾多次立案調查，但往往無果而終，其中，一個重要原因是，有大量無法統計的投機資金是在紐約交易所場外交易的。正是這批不易被統計、不易被監管的場外交易嚴重影響著場內交易。《多德-弗蘭克法案》的出臺，意味著收回了場外交易可以不受監管的豁免權。另外，當銀行的投機業務被剝離之后，那么，今天活躍在石油期貨市場上的高盛、摩根、美林等投機油價最主要的金融機構，將不能直接操盤油價而必須交由單獨核算的附屬機構去運作�？梢�，以上2項條款的實行，將使原有的石油投機行為面臨著一番大調整。

　　當然，問題并不會這么簡單，針對《多德-弗蘭克法案》即將開始執行的條款，石油投機商似乎已經有了準備。如2012年年初，石油投機商們已設計了一款可方便從紐約交易所跨行到倫敦洲交易所操作的所謂“子彈協議”貿易方式，這將有利于避開在紐交所的監管。

　　另外，華爾街“大而不倒”又再顯鋒芒，臨近2012年年底時，針對媒體對投機監管的輿論，高盛公開宣稱，我們從未考慮過拆分全部或者部分大宗商品業務。看來，華爾街與美國政客之間“道高一尺，魔高一丈”的博弈又一次上演。在2013年7月《多德-弗蘭克法案》的一些條款在過渡期結束后需要執行之時，這些條款是否還存在變數?石油投機行為是否會受到抑制?還是仍舊瘋狂?石油投機商將面臨著一場大考。