國際油價在去年７月觸頂后開始回落，并隨著全球金融危機加速蔓延而迅速下跌。進入2009年，國際油價走勢依然低迷，最低已跌至每桶３５美元以下，距最高點跌幅達70%以上。低油價將對石油公司資產(chǎn)營利能力產(chǎn)生負面影響，對以上游油氣開發(fā)為主的石油公司影響尤為明顯。油價下跌、利潤銳減對整個石油行業(yè)擴大投資、提高產(chǎn)能的積極性產(chǎn)生沉重打擊。但筆者認為，目前國際原油價格很有可能是未來數(shù)年堅實的底部。

　　首先，盡管經(jīng)濟低迷，原油需求下降，但下降最快的階段已經(jīng)過去。從2007年第四季度算起，此次金融危機和由其導(dǎo)致的經(jīng)濟危機已經(jīng)持續(xù)了15個月，經(jīng)濟下滑最快的階段可能已經(jīng)過去。當經(jīng)濟處于底部區(qū)間時，原油需求將趨于穩(wěn)定，價格也不會再出現(xiàn)令人恐慌的下跌。

　　其次，需求下降的同時，供給也在下降。原油價格大幅下降不符合產(chǎn)油國利益，伊朗和委內(nèi)瑞拉始終認為，原油價格在100美元以上是合理的，沙特也認為，油價應(yīng)在70美元以上。顯然，目前的低油價不能讓任何一個產(chǎn)油國滿意。歐佩克最近兩次減產(chǎn)總計達420萬桶，反映出其捍衛(wèi)油價的決心。筆者認為，如果油價繼續(xù)走低，歐佩克還將繼續(xù)減產(chǎn)，而市場終將對此作出反應(yīng)。

　　第三，各國全力刺激經(jīng)濟，有助于全球經(jīng)濟早日復(fù)蘇。美國眾議院已經(jīng)通過總額為8190億美元的經(jīng)濟振興計劃，德國也宣布了第二輪經(jīng)濟刺激計劃。國際貨幣基金組織認為，只要各國政策到位，全球經(jīng)濟將在2010年復(fù)蘇。

　　而從另一個角度來看，根據(jù)《石油特別收益金征收管理辦法》，特別收益金起征點為40美元，60美元以上按40%比例征收。目前原油價格大幅下跌將嚴重影響石油公司勘探業(yè)務(wù)的盈利水平，同時也會使石油特別收益金數(shù)額降低。

　　除去國際油價，國內(nèi)成品油定價機制也是影響國內(nèi)一體化石油公司營利能力的重要因素。2008年12月18日，國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于實施成品油價格和稅費改革的通知》，新機制從政策方面放松了對成品油出廠價格的管制。從收入結(jié)構(gòu)來看，中國石油和中國石化煉油業(yè)務(wù)營業(yè)收入均超過總營業(yè)收入的一半，新機制將保證兩大石油公司煉油業(yè)務(wù)獲得穩(wěn)定、合理的利潤。在國內(nèi)成品油定價機制日趨理順的大背景下，未來煉油業(yè)務(wù)將真正成為石油公司延伸產(chǎn)業(yè)鏈、獲得穩(wěn)定利潤的業(yè)務(wù)單元。

　　目前，國內(nèi)天然氣價格與國外比仍有上漲空間，國內(nèi)天然氣供不應(yīng)求，天然氣和LNG進口將加大國內(nèi)天然氣價格上調(diào)壓力。天然氣快速發(fā)展將成為石油公司穩(wěn)定的利潤增長點。

　　盡管石油石化行業(yè)目前面臨一些困難，如經(jīng)濟低迷，需求不振，成品油營銷業(yè)務(wù)利潤受到壓縮，化工業(yè)務(wù)面臨來自中東新裝置投產(chǎn)的沖擊等，但行業(yè)最困難的時候已經(jīng)過去。筆者認為，影響國內(nèi)一體化石油公司營利能力的最大不確定性因素是政策性的成品油價格管制，而目前這一因素在很大程度上已經(jīng)消除。另外，天然氣業(yè)務(wù)快速發(fā)展，石油特別收益金大幅下降，也將使中國石油、中國石化在2009年的表現(xiàn)優(yōu)于2008年。

　　相關(guān)鏈接

　　關(guān)于成品油價格和稅費改革

　　國產(chǎn)陸上原油價格繼續(xù)實行與國際市場直接接軌。國內(nèi)成品油價格繼續(xù)與國際市場有控制地間接接軌。成品油定價既要反映國際市場石油價格變化和企業(yè)生產(chǎn)成本，又要考慮國內(nèi)市場供求關(guān)系；既要反映石油資源稀缺程度，促進資源節(jié)約和環(huán)境保護，又要兼顧社會各方面承受能力。

　　國內(nèi)成品油出廠價格以國際市場原油價格為基礎(chǔ)，加國內(nèi)平均加工成本、稅金和適當利潤確定。當國際市場原油一段時間內(nèi)平均價格變化超過一定水平時，相應(yīng)調(diào)整國內(nèi)成品油價格。 

　　在國際市場原油價格持續(xù)上漲或劇烈波動時，繼續(xù)對汽、柴油價格進行適當調(diào)控，以減輕其對國內(nèi)市場的影響。