在全球性金融風(fēng)暴的洗禮下，俄羅斯的“金磚”成色似乎正在變得暗淡。受俄格沖突、國際油價(jià)迅速回落、全球性金融危機(jī)恐波及俄羅斯的心理預(yù)期等一系列因素影響，俄羅斯近期出現(xiàn)了資本外逃現(xiàn)象。

　　自從8月8日俄格沖突爆發(fā)以來，外國投資者不斷從俄羅斯的股市、債市撤出資金。根據(jù)法國巴黎銀行的數(shù)據(jù)，僅在8月8日至9月26日期間，就有589億美元資金流出俄羅斯。最近加劇的全球性金融危機(jī)，令此前大舉進(jìn)入俄羅斯市場的西方資本加快了撤離速度。根據(jù)俄羅斯中央銀行的最新數(shù)據(jù)，今年第三季度俄羅斯資本凈流出達(dá)到了167億美元，其中從銀行業(yè)流出的資本就占了159億美元。

　　中國駐俄羅斯前武官王海運(yùn)少將在接受《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》采訪時表示，俄羅斯出現(xiàn)資本外逃是因?yàn)樵诙硗赓Y進(jìn)行短線投資比較多、長線投資相對少。一旦出現(xiàn)風(fēng)吹草動，資本外逃就會非常迅猛。其深層原因是俄羅斯金融體系還不健全，而在管理不完善的情況下，該國金融體系的開放程度卻比較高。因此，資本的外逃對俄羅斯金融的沖擊就特別大。

　　王海運(yùn)還稱，另一個因素是國際油價(jià)從上百美元的高位迅速回落至80美元以下。俄羅斯產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不平衡，石油天然氣行業(yè)占了GDP的20%左右、預(yù)算收入的50%左右。因此，油價(jià)迅速下跌對俄財(cái)政形勢影響比較大。更關(guān)鍵的是，油價(jià)迅速下跌摧垮了投資者的信心。無論是本國寡頭，還是外國投資者，都出現(xiàn)資金撤離的現(xiàn)象。

　　不會重演1998年違約危機(jī)

　　市場對于俄羅斯經(jīng)濟(jì)的最大擔(dān)心是，這些是否都是危機(jī)的前奏？俄羅斯是否會重演1998年金融和財(cái)政危機(jī)？

　　王海運(yùn)對記者表示，俄羅斯預(yù)計(jì)不會出現(xiàn)1998年似的崩潰局面。“這是因?yàn)槎砹_斯有如下一些有利因素：

　　第一，俄羅斯仍然是世界上第三大外匯儲備大國。

　　第二，俄羅斯最近幾年利用巨額的石油美元建立了穩(wěn)定基金。雖然根據(jù)俄經(jīng)濟(jì)發(fā)展部10月6日的最新數(shù)據(jù)，俄羅斯銀行和公司的外債總額高達(dá)3000億美元。不過，俄羅斯外匯儲備仍然維持在5000億美元以上。聯(lián)邦預(yù)算仍然是盈余的。10月9日，俄央行聲稱，即使經(jīng)過了下調(diào)，俄羅斯上半年的經(jīng)常賬戶盈余仍達(dá)636億美元。俄羅斯依靠石油收入建立起來的穩(wěn)定基金占其GDP的10%左右。

　　第三，與1998年的情況不同，俄羅斯的內(nèi)需比當(dāng)時有了較大的提高。民間資金也比1998年更為雄厚。雖然政府不能隨便動用，但是也為整個金融提供了資金池。

　　第四，目前俄羅斯政府的施政能力比較強(qiáng)，管控得當(dāng)、措施出臺速度比較快，這比葉利欽時代要強(qiáng)得多。

　　是時候考慮投資俄羅斯的油氣資源了

　　在危機(jī)的打擊下，一向資金充裕的俄羅斯石油天然氣企業(yè)也開始“哭窮”。

　　據(jù)俄羅斯《報(bào)紙報(bào)》10月8日報(bào)道，為償還海外貸款，包括俄羅斯天然氣工業(yè)公司、俄羅斯石油公司、盧克石油公司和BP-秋明石油公司在內(nèi)的俄羅斯四大能源巨頭已向政府申請貸款。盧克石油公司總裁阿列克佩羅夫表示，希望得到20億~50億美元的貸款，其他3家公司沒有透露借款數(shù)額。

　　“除了資本市場的外部因素以外，企業(yè)內(nèi)部因素也是導(dǎo)致俄羅斯石油企業(yè)出現(xiàn)問題的重要方面。”王海運(yùn)向記者介紹，前幾年，俄羅斯石油企業(yè)擴(kuò)張過度，投入了很多短期信貸，在東南亞、非洲投入了很多資本，試圖進(jìn)行全球油氣資源布局。但是，由于風(fēng)險(xiǎn)管理不足，出現(xiàn)了債務(wù)負(fù)擔(dān)過重的問題。截至2007年底，俄天然氣工業(yè)公司債務(wù)總額為571億美元，俄羅斯石油公司為272億美元，盧克石油公司為70億美元，BP-秋明公司為18.5億美元。在金融市場動蕩的局面下，俄石油企業(yè)陷入了股票市值下跌、資金鏈緊張、呼吁政府救助的尷尬境地。

　　不過，王海運(yùn)同時表示，俄羅斯石油企業(yè)出現(xiàn)問題，絕不意味著這些公司將來會倒閉。他認(rèn)為，這些企業(yè)是俄羅斯將來重新崛起的希望，所以俄政府一定會大力扶持。因此，這些企業(yè)的投資潛力巨大。

　　王海運(yùn)表示，在俄羅斯股市一瀉千里、該國油氣資產(chǎn)價(jià)格被低估的情況下，是時候考慮投資俄羅斯的油氣資源了。在俄羅斯，已探明的石油原始可采儲量約為310億噸，探明天然氣儲量約為48萬億立方米，分別占世界石油和天然氣剩余探明儲量的6.5％和26.7％。王海運(yùn)對記者表示，俄羅斯目前由于種種原因，在油氣資源勘探方面的投入不足。而隨著開采和勘探技術(shù)的提高，東西伯利亞和遠(yuǎn)東地區(qū)的能源儲量很可能大于目前估算的數(shù)額，俄羅斯油氣資源的開采可能還會上一個臺階。因此，我國應(yīng)考慮適時投資俄羅斯油氣資源。

　　不過，中國石化集團(tuán)國際石油勘探開發(fā)有限公司高級工程師袁正之此前撰文提醒中國投資者，對俄應(yīng)謹(jǐn)慎投資，深入了解俄羅斯的石油戰(zhàn)略和商業(yè)規(guī)則。他提醒中國企業(yè)，在俄羅斯現(xiàn)行的稅收制度下，石油公司會發(fā)現(xiàn)開發(fā)小型油田、邊際油田等新油田沒有經(jīng)濟(jì)價(jià)值；另外一點(diǎn)是俄羅斯的稅法的可預(yù)見性問題：如果俄羅斯財(cái)政預(yù)算不足，政府可能會重新使用行政干預(yù)手段。

　　在中國企業(yè)積極尋找進(jìn)入俄羅斯油氣勘探開發(fā)市場機(jī)遇的同時，也應(yīng)該注意進(jìn)入俄羅斯油氣領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)，以及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的策略，以免造成投資的失敗。