“外幣貸款迅速增長，跟外幣貸款的利率低起到推波助瀾的作用有關。”中信銀行國際金融分析師劉維明稱。

　　理財周報實習記者 黃杰/深圳報道

　　央行報告顯示，2012年全年外幣貸款增加1451億美元，貸款余額達到6836億美元，同比增長26.9%。

　　而在2008年末，外幣貸款余額僅為2436億美元，這也意味著，外幣貸款在過去的四年間年均增長率為30%。

　　而作為石化行業的龍頭企業，中石油的外幣貸款更是在三年間增長了三倍。

　　不過，中信銀行國際金融分析師劉維明預計稱：“由于人民幣升值的預期越來越渺茫，而且我國的經濟增長開始逐步走向平緩，未來外幣貸款的增速估計不會再達到30%這樣的增速。”

　　四年間外幣貸款年增30%

　　1月10日，央行發布《2012年金融統計數據報告》，報告顯示，2012年全年外幣貸款增加1451億美元，貸款余額達到6836億美元，同比增長26.9%。

　　然而，外幣貸款在2008年末，其規模才僅為2436億美元。

　　事實上，國內外幣貸款在過去的四年間增長迅猛。2008年至2012年間，年末外幣貸款余額分別為2436億美元、3798億美元、4534億美元、5387億美元、6836億美元，也就是說，外幣貸款在過去四年的增長率年均值為30%。

　　“外幣貸款在過去的幾年內，增長較快主要有兩方面的原因，”中信銀行國際金融分析師劉維明解釋說，“一方面，我國經濟特別是對外貿易增長較快，對外幣貸款形成了較大的需求，另一方面，是由于人民幣在過去幾年間升值趨勢明顯，于是對外幣貸款的需求更加旺盛。”

　　不過，2012年人民幣升值之路卻不像以往強勢，一路上磕磕絆絆。

　　“由于人民幣升值的預期越來越渺茫，而且我國的經濟增長開始逐步走向平緩，未來外幣貸款的增速估計不會再達到30%這樣的增速。”劉維明預計稱。

　　外幣存貸款此起彼伏

　　雖然外幣貸款在2012年全年增長了26.9%，但這期間卻發生了一點小插曲。

　　央行報告顯示，外幣貸款在2012年上半年僅增加438億美元，其1月份的增長額甚至為-32億美元，而其在下半年的增量則攀升至1013億美元。

　　而外幣存款則恰恰相反。

　　上述報告顯示，2012年全年外幣存款增加1314億美元，外幣存款余額達到4065億美元，同比增長達47.8%。

　　但在2012年上半年，外幣存款便已增加1301億美元，下半年的外幣存款增加額則僅為13億美元，相差懸殊。

　　而人民幣在2012年的表現，則成為決定外幣存貸款增量形態的“基因”。

　　“人民幣兌美元匯率的走勢，決定了上半年外幣存款增加，下半年外幣貸款增加的現象。”中信銀行國際金融分析師劉維明稱。

　　“上半年，人民幣相對美元緩慢貶值，因此很多企業會選擇在此時構建外幣資產端，這樣便可以坐等外幣升值，于是外幣存款迅猛增加，而美元貸款則無人問津。”劉維明解釋說，“而下半年的情況則恰恰相反，人民幣走勢開始堅挺起來，于是外幣貸款則活躍起來，這樣企業可以借助人民幣升值獲得一筆匯兌收益，而外匯存款則漸漸冷淡下去。”

　　而國家外匯管理局發布的《2012年上半年中國國際收支報告》也認為，2012年上半年外匯存款巨增，是由企業調整財務運作造成。

　　報告認為，過去幾年受人民幣升值預期的影響，企業資產本幣化、負債外幣化比較明顯，于是企業愿意積累美元空頭。但隨著國際收支、人民幣匯率趨向合理均衡水平，企業開始削減前期積累的美元空頭、由過度看空美元回歸中性操作。

　　人民幣兌美元匯率的微小變化，便使外幣貸款上下半年遭遇冰火兩重天，其對外幣貸款影響可見一斑。而在人民幣未來走勢并不明朗的未來，外幣貸款增勢如何，還有待時間檢驗。

　　石化巨頭外幣借款劇增

　　石油化工行業是典型的外貿型行業，石油等原材料的采購不少都依賴于進口，作為行業龍頭的中石油，其外幣貸款的增長可以看出石油化工行業概況。

　　根據中石油年報，截至2008年末，公司的外幣金融負債為396.72億元，2009年末則飆升至979億元，而截至2011年末，其規模已經達到1600億元。

　　“中石油的外幣金融負債絕大部分是外幣貸款，只有少部分屬于外幣形式的其他應付款。”中石油董辦人員向記者表示。

　　這也意味著，中石油的外幣貸款，在2008年至2011年間，增長率超過300%。

　　而中石化的外幣貸款增長也不遜色，公開信息顯示，2008年末其外幣金融負債為267億元，而到了2011年末，規模達到1159億元，增長率也超過300%。

　　“我們的外幣貸款一直比我們的外幣資產多幾百億，這主要是由于我們在海外業務增長較快產生的原因”，中石油上述人士在解釋外幣貸款猛增時說，“而且，過去幾年間，人民幣升值，對我們多出來的那部分負債也存在外匯收益的好處。”

　　此外，外幣貸款增長迅速，還不得不歸根于另外一個原因，低利率。

　　“外幣貸款迅速增長，跟外幣貸款的利率低起到推波助瀾的作用有關。”劉維明稱。

　　央行《2012第三季度貨幣政策執行報告》顯示，2012年1月至9月，大額美元1年期貸款利率逐月降低，從1月份的4.47%降到9月份的2.15%。

　　而同期，人民幣貸款的利率則高出許多，在平均貸款利率較低的9月，其平均貸款利率也達到6.97%。

　　“外幣貸款利率低，是有原因的。因為外幣的利率本身就很低，美元本身就已經零利率。”劉維明解釋說。

　　值得注意的是，外幣貸款雖本身利率較低，有利于外幣貸款企業進行融資，但是對于貸款利率為浮動的企業來說，卻存在著外幣貸款利率上浮而造成成本抬高的風險。

　　“外幣貸款利率存在上調的風險，這會一定程度上影響到企業融資成本及利潤，但是對于那些效益好、盈利穩定的企業來說，這個風險還是比較小的。”劉維明說。